国联期货:pta下跌空间有限-皇冠信誉网

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今后1-2个月,虽需求可能走弱,但随着时间推移,淡季过后会有下一个旺季到来,预计在需求偏弱阶段pta下行空间不大,可逢低布局中长线多单。

4月至今,国际原油价格走势较弱,对pta成本端形成拖累。尽管px和pta开工率出现明显下降,但价格表现一般。6月opec 或将原油自愿限产计划继续延期,供应存在缺口时间将进一步延长。油价经过前期持续回落后,后期有望再度转强,从而推动pta价格回升。今年以来,px和pta价格总体处窄幅震荡格局,但低波动状态不会一直持续。6-7月聚酯原料需求处传统淡季阶段,在低开工、低利润下,价格下跌空间有限,操作上可逢低布局pta中长线多单。

原油自愿限产计划或延期

国际原油价格在4月达到今年以来阶段性高点,随后出现明显回落。wti原油从今年高点累计下跌超过10美元/桶。opec将于6月1日举行会议,瑞银预计,该组织将同意延长自愿减产协议,以保持石油市场平衡。据eia最新预测,6月全球原油供不应求,存在较大缺口,但7月之后供应趋于宽松。如果opec 将自愿限产计划继续延期,下个月eia会对原油供应重新评估,今年原油市场存在供应缺口时间将延续到3季度。

美国夏季出行高峰来临,汽油消费需求上升,后期美国商业原油和汽油库存都有望持续下降。截至5月17日当周,美国炼油厂开工率上升至91.7%,连续两周明显上升,且达到较高水平;美国汽油库存为2.27亿桶,较上一报告期下降了88.5万桶,连续2周小幅下降,在炼油厂开工率持续提升下,汽油库存仍能下降,说明美国汽油需求恢复状况较好;eia商业原油库存较上一报告期增加182.5万桶,但随着时间推移,原油库存将持续下降。

px和pta供应出现明显回落

4-5月px和pta生产装置检修、重启频繁,造成开工率反复波动,但月均开工率较1季度明显下降,供应量环比出现下降。据卓创资讯的统计,今年3月px开工率最高为86.5%,4月中旬最低下降至66.5%,最大降幅高达20个百分点。截至5月22日,px开工率为71.2%,较今年的高位水平下降15.3个百分点。4月px月产量290.5万吨,进口量71.9万吨,合计362.4万吨,较3月下降34.7万吨。5月px月均开工率与4月份基本相当,国内产量依然较低。

pta情况与上游px类似。4月pta月度产量较前3个月出现下降。4月pta月度产量为567万吨,较3月下降24万吨。从周产量数据来看,5月16日当周,pta周产量为119.96万吨,今年以来首次跌至120万吨以下。5月pta生产装置降负、检修和重启频繁,月均开工率较低,预计供应量依然偏低。

聚酯需求将进入淡季

受纺织服装消费季节性波动影响,6-7月通常是聚酯需求的淡季阶段。长丝和短纤与纺织服装高度相关,需求将边际回落。瓶片处消费旺季,但瓶片占比不大。综合看,聚酯需求将转淡。今年前4个月我国生产长丝1465.5万吨、瓶片487.2万吨、短纤252.3万吨,瓶片在3个品种中的占比为22%。瓶片需求较好,不足以抵消长丝和短纤需求的下降。

从聚酯开工率变动看,虽开工率较4月底有所回落,但累计降幅并不大。截至5月22日,聚酯开工率为87.9%,较4月底下降了1.9个百分点,表现好于预期。长丝库存有所分化,poy库存压力较明显,dty、fdy相对较好。6-7月长丝消费仍有边际下降,可能加大累库压力。近期长丝加工费显著下滑,可能倒逼聚酯工厂降低开工负荷,聚酯品种利润较低对聚酯原料需求存在潜在不利影响。

今年以来,pta期货2409合约价格运行区间在5646-6120元/吨,波动幅度不到500元/吨,呈窄幅震荡格局。综合看,上游原油价格虽表现偏弱,但后期有望转强,px和pta供应下降,而需求好于预期。短期供不应求、持续去库存及成本端重新转强将使pta摆脱低波动状态,出现波段式上涨行情。

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