pta静待新的驱动力-皇冠信誉网

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春节期间,布伦特原油小幅上行至82美元/桶附近,pta节后高开58点至5970元/吨,盘中上冲至6018元/吨随后回落至5950元/吨附近,在合理的市场预期内。节后,从pta基本面看,成本端,原油受地缘冲突影响边际减弱,但海内外芳烃受到调油备货的提振,价格依然坚挺;pta加工费中性,主流厂商2-3月有集中检修,3月虽有新增产能投放预期,但全面出料仍需时间;下游聚酯及终端开工均降至年内低点,未来将强力修复。总体看,当前pta矛盾不突出,基本面中性,静待超预期的驱动因素出现。

成本端芳烃及px支撑明显

原油仍是众多下游化工品定价的锚,当前原油主要受到地缘冲突和宏观面的影响,但随着时间推移,地缘因素影响边际在不断弱化。另据报道,沙特阿美首席财务官表示全球石油供应中大约有3%的闲置产能,其已为不同范围的油价做好准备。60美元/桶的油价远高于他们的成本,全球市场石油供应充足。展望未来,随着春检的来临和供应压力的增大,若地缘因素无法提供持续支撑,原油价格将面临回落风险。

芳烃既可以作为汽油的调油料使用,也可以作为生产px的原料,芳烃的调油逻辑也是市场关注和跟踪的重点。2024年海外调油备货启动时间较早,芳烃在调油经济性占优下,提振px价格。目前韩国px-mx已经从1月平均的120美元/吨回落至当前的100美元/吨附近。据了解,近期北美甲苯与rbob的平均价差为1.24美元/加仑,为去年10月初以来最高水平。在夏季驾驶季节到来之前,对二甲苯生产的经济性仍受到挑战。与芳烃提取相比,甲苯调油仍具有经济性。因此,在北美夏季汽油旺季证伪前,调油逻辑对芳烃价格仍有较强的支撑作用。

聚酯工厂无库存压力

节前聚酯负荷季节性降至79.2%,随着节后聚酯及下游复工复产,预计2月底聚酯负荷将回升至89%附近。原料端刚性补库将对pta价格形成支撑,叠加3月pta装置检修,pta供需结构向好,预计3月存在去库预期。不过考虑到此后有新增仪征、台化等装置,4月仍有累库预期。

聚酯库存春节假期期间整体仍处历史同期中性位置。截至2月18日,poy库存为22.4天,环比增加8.2天;dty库存为30.7天,环比增加6.8天;fdy库存为18.7天,环比增加6.4天;涤纶短纤库存为19天,环比增加3.1天,处近5年历史同期最高位置。目前看,聚酯工厂无库存压力。

“金三银四”消费可期

春节前聚酯及下游开工基本降至年度季节性低点。据ccf统计,2月8日,聚酯负荷下降至79.2%,浙江加弹负荷降至4%,涤纱开机率降至零,织机开机率降至1%。节后最新的开工数据显示,聚酯提升至80.1%,浙江加弹负荷提升至14%,涤纱开机率提升至7%,织机开机率提升至11%。随着时间的推移,聚酯及下游将全面复工复产,下游开工仍有很大的提升空间。由于整条链上库存相对良性,叠加“金三银四”的旺季需求预期,自下而上的需求拉动,将对原料端pta价格形成一定支撑。

综上所述,终端“金三银四”需求旺季在望,基本面中性偏强,但超预期的驱动暂未出现,pta市场仍以振荡格局对待。



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